5月份转贴现利率呈上行态势，自月初4%左右一路上行至月底4.4%附近，本月几乎单边上行的行情是今年以来唯一单月保持上涨的月份，5月行情或宣告了2013年以来票据利率下行趋势的终结。

实际上，4月份票据利率持稳的行情已经为5月份利率的反弹埋下了伏笔，在季度初相对宽松的背景下，票据利率却未按普遍预期下行，5月份的反弹已不出市场所料。

6月临近半年末，票据对规模的调节将更为频繁，资金面也将因资金备付和指标调整承受压力，而监管对票据市场的影响或将逐渐显露，票据回购操作将受到更多挤压。综合来看，预期6月份票据利率以上行概率为主。