上海银行间同业拆放利率沉寂了18年后，国债期货终于迎来涅重生的机会。国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

证监会日前表示，已批准中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）9月6日（本周五）上市5年期国债期货合约。面对跃跃欲试的散户们，业内人士表示，国债期货价格波动远小于股指期货，对于散户投资者国债期货并不是特别合适的产品。

据了解，此次上市的国债期货合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债，最低交易保证金标准为合约价值的2%，涨跌停板为±2%。参照金融期货投资者适当性制度，个人客户的开户门槛为50万元，并且要通过相关的金融期货知识测评和具有仿真交易记录。徽商期货交易所北京营业部分析师王盾表示，在国债期货上市之初，期货公司为了加强风险防控，会大幅提高保证金比例，按照6%的比例计算，做一手国债期货占用的保证金应为6万元。

与股指期货采用指数点报价方式不同，国债期货采用的是百元竞价报价方式，以面额100元的国债价格为单位进行报价，最小变动价位是0.002点，每变动一个最小价位，资金将上下浮动20元。

由于固定收益类产品的特殊性，债券的波动幅度较小，因此，许多投资者认为国债期货风险更小。但事实并非如此，国泰君安期货分析人士表示，由于国债期货价格波动也远小于股指期货，国债期货的主要功能在于提供一种风险管理工具，因此对于散户投资者国债期货并不是特别合适的产品。

王盾表示，在正常行情下，国债期货价格波动不会非常大，但市场资金面或宏观政策预期出现明显波动时，国债期货的波动幅度很容易触及涨跌停板。而国债期货的最低交易保证金比例仅有2%，较股指期货杠杆比例更高，风险也更大，因此看错方向的投资者将损失惨重。

另一方面，国债期货采用实物交割，股指期货采用现金交割。上海中期分析师陶勤英指出，国债期货的买方收到的将是国债现券，而不是像股指期货一样是现金；国债期货的卖方必须拥有现券才能交割，没有现券却申报交割的话将面临违约风险。

影响走势的因素

可可商务（www.kk35.com）从分析中得出，国债期货直接反映市场利率变化，国内存贷款利率不是由市场交易产生，而是由央行规定，所以央行的货币政策对于国债期货价格影响是最重要的。

其次，市场资金状况也值得国债期货投资者关注，投资者可参照上海银行间同业拆借利率SHIBOR的走势，对国债期货走势进行判断。

此外，经济发展也可以作为投资者的参考，利率水平本质上是经济发展对于货币的需求程度，经济发展过快时利率一般将上升，反之经济低迷时，利率则一般会下降。

CPI、货币供应量、国家信用、全球经济环境还有政府财政收支等都是影响国债期货价格波动的主要因素，而最核心的因素是利率因素，国债期货的价格与利率成反比，利率涨得越高，国债价格下滑的幅度越大。