5月新增信贷6674亿元，同比少增1258亿元，环比少增1255亿元，低于预期的7000-8000亿的区间，少增主要来自票据贴现。从结构来看，新增中长期贷款占比较大，新增中长期贷款3747亿，占新增贷款比重56.1%，环比提高4.9个百分点。票据贴现新增844亿，环比少增843亿，同比少增1476亿元，可能受票据业务整顿影响。这也导致近期票据市场利率明显上升，高收益理高收益理财产品占比延续下降趋势。预计6月新增人民币贷款8000-9000亿元，我们维持全年9万亿的信贷投放预期。

从票据市场利率来看，5月中上旬票据市场利率保持平稳，下旬呈现小幅上升趋势，月底回落，6月上旬呈显著上升趋势，预计节后将有所回落。5月上旬温州民间借贷利率有显著上升但迅速回落，整体仍保持在12%的中枢附近波动。